Trésorerie excédentaire en entreprise : transformer un actif dormant en portefeuille de rendement

55 % des PME françaises disposent d’une trésorerie excédentaire supérieure à 100 000 €, mais moins de 20 % l’emploient à des fins de valorisation. Ce chiffre du Baromètre PME 2023 de Bpifrance révèle une réalité que je constate quotidiennement : des millions d’euros qui dorment sur des comptes courants, perdant silencieusement de leur valeur.

Une trésorerie de 1 million d’euros laissée sur un compte courant a perdu plus de 50 000 € de pouvoir d’achat en 12 mois en 2024. Sur 3 ans, on parle de 130 000 € évaporés uniquement à cause de l’inflation.

Cette situation n’est ni une fatalité, ni un manque de compétence. C’est simplement qu’aucun interlocuteur n’est vraiment positionné pour traiter cette zone grise entre l’entreprise et le patrimoine personnel.

Le coût réel de l’inaction

Au-delà de l’érosion monétaire, une trésorerie importante non mobilisée crée d’autres problèmes concrets :

Fiscalement, selon votre structure juridique, cette trésorerie peut venir gonfler inutilement votre base imposable. Des alternatives existent, mais elles doivent être anticipées.

Stratégiquement, elle brouille la lecture de votre bilan et complique les opérations clés comme une cession, une transmission ou une restructuration.

Sur la gouvernance, elle devient un angle mort : tout le monde voit qu’il y a un potentiel, mais personne n’en parle vraiment. En cas de conflit entre associés ou de succession, cette trésorerie non qualifiée devient source de crispation.

Une méthode en trois poches pour reprendre la main

Chez The Moon Investments, nous avons structuré une approche simple basée sur la fonction économique de votre trésorerie et son horizon de mobilisation.

1. Trésorerie opérationnelle (0-12 mois)

Fonction : Financer vos charges courantes, votre BFR, vos échéances fiscales et sociales.

Risque : Nul (SRI 1)

Solutions : SICAV monétaires, comptes à terme 3-12 mois

Cette poche est non négociable. Elle doit rester liquide, disponible, sûre. Même ici, de petites optimisations sont possibles sans aucun risque additionnel.

2. Trésorerie stratégique (12-36 mois)

Fonction : Réserve de déploiement pour un projet identifié ou une opportunité à moyen terme.

Risque : Modéré (SRI 2-3)

Solutions :

• Fonds euros (contrats d’assurance-vie ou de capitalisation)
• Obligations immobilières privées : Opérations définies sur 12-24 mois, rendement cible de 8-12% net par an

C’est souvent la poche la plus mal utilisée. Trop longue pour rester en cash, trop courte pour de vrais placements. C’est pourtant ici que se jouent les meilleurs compromis entre rendement sécurisé et souplesse.

Les obligations immobilières privées permettent de financer des opérations immobilières définies avec une durée courte et un couple rendement/risque intéressant. Chaque opération est analysée individuellement, avec une garantie hypothécaire de premier rang dans la plupart des cas.

3. Trésorerie structurelle (> 36 mois)

Fonction : Valoriser un excédent durable, non affecté à court terme, dans une logique de capitalisation ou de transmission patrimoniale.

Risque : Maîtrisé (SRI 3-5)

Solutions privilégiées :

Crédit privé / Dette privée corporate (rendement cible : 7-10% net)

Le crédit privé connaît une croissance exponentielle. Avec près de 200 milliards de dollars levés en 2024, cette classe d’actifs dépasse désormais le capital-risque.

Pourquoi ce succès ?

• Rendements historiquement élevés avec une volatilité contenue
• Position senior dans la structure de capital des entreprises
• Faible corrélation avec les marchés cotés
• Clauses restrictives qui protègent les prêteurs

Notre approche : Accès à des fonds de dette privée gérés par les leaders mondiaux (Ares, Goldman Sachs, Carlyle, LGT) via des fonds de fonds permettant la mutualisation des risques et une diversification impossible à obtenir en direct.

Ces fonds sont normalement réservés aux grands institutionnels avec des tickets de 5 à 10 millions d’euros. Un fonds de fonds permet d’y accéder dès 100 000 €.

Types de dette privée accessibles :

• Dette senior directe (la plus sécurisée)
• Dette unitranche (combinaison senior + subordonnée)
• Situations spéciales pour les portefeuilles plus offensifs

Dette privée immobilière en direct (rendement cible : 8-12% net)

Sélection d’obligations privées immobilières de court terme (12-24 mois) dédiées à des opérations immobilières définies (valeur ajoutée, repositionnement, développement, restructuration, etc.).

Chaque opération est analysée avec :

• Une garantie hypothécaire de premier rang
• Un LTV (Loan-to-Value) maîtrisé
• Une sortie clairement identifiée
• Une durée courte limitant l’exposition

Dette privée d’infrastructures (rendement cible : 6-7% net)

Portefeuille de dette privée d’infrastructures diversifié finançant la transition énergétique et les énergies renouvelables. Accès aux plus gros fonds mondiaux (dont un fonds capitalisant 34,3 Mds $).

Avantages :

• Semi-liquidité (retraits possibles semestriellement)
• Protection contre l’inflation (indexation des contrats)
• Décorrélation des marchés financiers traditionnels
• Soutien à la transition énergétique

L’enveloppe de capitalisation luxembourgeoise : la cerise sur le gâteau

Pour les holdings et structures patrimoniales, l’enveloppe de capitalisation luxembourgeoise offre des avantages décisifs :

• Sécurité renforcée (cadre luxembourgeois)
• Accès au crédit Lombard pour de l’effet de levier si besoin
• Fiscalité optimisée pour les personnes morales
• Transmission facilitée

Cette enveloppe permet de loger l’ensemble des solutions évoquées (dette privée, infrastructures) dans un cadre fiscal et juridique optimal.

Une approche qui respecte votre écosystème

Mon rôle n’est pas de remplacer votre expert-comptable, votre avocat ou votre banquier. C’est de structurer une lecture transversale entre votre entreprise et votre patrimoine personnel là où les décisions ont le plus d’impact mais le moins de visibilité.

Je travaille en complément de vos conseils habituels pour vous apporter un éclairage concret sur :

• Ce que votre trésorerie dit réellement de la dynamique de votre entreprise
• Comment elle peut servir vos objectifs à moyen et long terme
• Quelles solutions concrètes mettre en place sans fragiliser votre structure

Des chiffres concrets pour illustrer l’approche

Exemple de répartition pour 2M€ de trésorerie excédentaire :

Poche	Montant	Horizon	Solution	Rendement cible
Opérationnelle	400 K€	0-12 mois	SICAV monétaires	2-3%
Stratégique	600 K€	12-36 mois	Obligations immobilières privées	10-12%
Structurelle	1 M€	> 36 mois	40% Dette privée 30% Dette infrastructures 30% Obligations immobilières privées	7-9% moyen

Rendement global blendé : environ 7-8% net contre 0% actuellement

Gain annuel estimé : 140 000 – 160 000 € vs. perte de 50 000 € (inflation)

Différentiel : + 190 000 – 210 000 € par an

L’essentiel à retenir

Votre trésorerie excédentaire n’est ni un problème ni une opportunité en soi. Elle est un signal. Celui d’un cycle qui se stabilise, d’un projet qui se cherche, ou d’un cap qu’il est peut-être temps de redéfinir.

L’essentiel n’est pas de tout mobiliser, mais de replacer cet actif dans une dynamique cohérente avec votre entreprise et votre trajectoire personnelle, en utilisant des solutions concrètes, éprouvées, et adaptées à chaque horizon de temps.

Les solutions existent : crédit privé via des fonds de mutualisation, dette immobilière en direct, infrastructures, etc. Elles offrent des rendements attractifs (7-12% selon les poches) avec une mutualisation des risques et une vraie diversification.

Vous souhaitez en savoir davantage ?

The Moon Investments vous accompagne dans la structuration et la mise en œuvre de ces solutions, en lien étroit avec vos conseils habituels.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les rendements cibles mentionnés ne sont pas garantis. Les investissements en dette privée et obligations immobilières comportent un risque de perte en capital et un risque de liquidité. Ce document ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Consultez un professionnel avant toute décision.