Dette privée : 2025, une année prometteuse pour investir
Dans un contexte de marchés financiers en mutation, la dette privée s’impose comme l’une des classes d’actifs les plus dynamiques du moment. Avec 197 milliards de dollars levés en 2024, surpassant même le venture capital, cette alternative au financement bancaire traditionnel attire désormais investisseurs institutionnels et particuliers fortunés. Décryptage d’une opportunité d’investissement qui redéfinit les standards de rendement et de diversification.
Qu’est-ce que la dette privée et pourquoi fait-elle tant parler d’elle ?
La dette privée désigne l’ensemble des financements accordés par des fonds d’investissement spécialisés à des entreprises non cotées, en dehors du circuit bancaire traditionnel. Cette alternative de financement répond aux besoins croissants des PME et ETI européennes qui cherchent des solutions plus rapides et flexibles que les prêts bancaires classiques.
Cette classe d’actifs se décline en plusieurs stratégies complémentaires :
La dette senior : prioritaire en cas de liquidation, elle offre sécurité et rendements réguliers de 8 à 12% selon les zones géographiques
La dette mezzanine : positionnée entre dette et fonds propres, elle vise des rendements de 15 à 20% en contrepartie d’un risque plus élevé
La dette unitranche : combinant les avantages des deux précédentes avec des taux intermédiaires et une structure simplifiée
La dette opportuniste : ciblant les situations complexes pour des rendements potentiels supérieurs à 15%
Pourquoi le contexte 2025 est-il favorable à la dette privée ?
Une opportunité réglementaire historique
Depuis la crise des subprimes et l’implémentation des accords Bâle III, les banques traditionnelles subissent des contraintes réglementaires renforcées. Ces nouvelles exigences en matière de fonds propres et de liquidités les ont conduites à réduire drastiquement leur exposition aux financements LBO, créant un vide que la dette privée s’empresse de combler.
Résultat : les fonds de dette privée représentent aujourd’hui 74% des crédits accordés pour les opérations de rachat par effet de levier, contre moins de 30% il y a dix ans.
Des conditions de marché exceptionnelles
L’environnement actuel présente trois avantages majeurs pour la dette privée :
Taux d’intérêt élevés et variables : Malgré la récente modération des politiques monétaires, les taux se maintiennent à des niveaux historiquement attractifs. La composante variable des financements permet aux investisseurs de bénéficier de toute remontée future des taux directeurs.
Pouvoir de négociation accru : La rareté du financement confère aux prêteurs un pouvoir de négociation exceptionnel. Les fonds imposent désormais des conditions strictes : ratios financiers à respecter, sièges dans les organes de gouvernance, garanties renforcées.
Prime d’illiquidité substantielle : En tant qu’investissement non coté, la dette privée offre une prime de rendement significative par rapport aux obligations traditionnelles, compensant l’horizon d’investissement de 5 à 10 ans.
Comment fonctionne concrètement un investissement en dette privée ?
Le processus d’investissement en dette privée suit une méthodologie rigoureuse en quatre étapes :
1. Sourcing et sélection des opportunités
Le fonds de dette privée identifie des entreprises ayant besoin de financement et remplissant ses critères stricts : secteurs d’activité stables, taille d’EBITDA généralement comprise entre 10 et 100 millions d’euros, équipes dirigeantes expérimentées.
2. Négociation et structuration
Une négociation approfondie avec l’équipe dirigeante permet de fixer les modalités du prêt : taux d’intérêt (souvent indexé sur l’Euribor + marge), durée, garanties, ratios financiers à respecter (levier, couverture d’intérêts).
3. Période d’investissement
L’entreprise financée ne rembourse que les intérêts pendant la durée de l’emprunt (structure in fine), préservant sa trésorerie pour investir dans sa croissance. Les investisseurs perçoivent des distributions trimestrielles ou semestrielles.
4. Remboursement du capital
À l’échéance, l’emprunteur rembourse l’intégralité du principal. En pratique, de nombreux prêts sont remboursés par anticipation, réduisant l’exposition au risque et permettant le réinvestissement des capitaux.
Les gérants d’exception : clé du succès en dette privée
L’accès aux meilleurs gérants mondiaux constitue le facteur déterminant de performance en dette privée. Ces acteurs de premier plan, gérant collectivement plusieurs centaines de milliards d’euros, dominent le marché grâce à leur expertise et leur accès privilégié aux meilleures opportunités.
Les leaders mondiaux incontournables
Ares Management : Véritable géant coté à New York, Ares gère 349 milliards de dollars en private credit avec une équipe dédiée de 90 professionnels en Europe. Leur fonds phare vise un TRI net de 10% avec des distributions régulières de 7-8%, tout en affichant un taux de perte historique inférieur à 0,04%.
Carlyle Group : Fort de ses 441 milliards de dollars d’actifs sous gestion et de son statut de 6ème plus grand gérant de private equity mondial, Carlyle déploie une stratégie tactique en Europe ciblant la dette senior à taux variable. Leur expertise du mid-market leur permet d’accéder à des opportunités exclusives.
Goldman Sachs Asset Management : Avec 130 milliards de dollars en dette privée, la division spécialisée de Goldman Sachs excelle sur les transactions de grande envergure et les situations complexes. Leurs solutions hybrides combinant dette et equity visent des rendements supérieurs à 15%.
LGT Capital Partners : Gestionnaire privé de la famille princière du Liechtenstein, LGT gère 6 milliards de dollars en dette privée avec une approche de co-investissement unique. Leur stratégie mid-market européenne affiche un track-record exceptionnel avec des TRI nets historiques supérieurs à 12%.
Quels sont les principaux risques à considérer ?
Comme tout investissement alternatif, la dette privée présente des risques spécifiques qu’il convient d’appréhender :
Risque de perte de capital
Aucune garantie de protection en capital n’est offerte, bien que la position senior des créanciers et les garanties négociées limitent significativement ce risque.
Risque de liquidité
Les actifs de dette privée sont par définition illiquides. Les investisseurs doivent anticiper un horizon de placement de 5 à 10 ans, avec des fenêtres de liquidité limitées.
Risque de crédit
Malgré un contrôle rigoureux et des taux de défaut historiquement faibles, le risque que l’emprunteur ne puisse honorer ses engagements demeure présent.
La construction d’un portefeuille diversifié optimal
L’expertise de The Moon Investments nous permet d’accéder aux fonds les plus prestigieux, normalement réservés aux grands institutionnels avec des tickets d’entrée de 5 à 10 millions d’euros. Notre approche de fonds de fonds diversifié permet de combiner :
- 40% en dette senior sécurisée : stabilité et rendements réguliers de 8-10%
- 30% en dette unitranche : équilibre rendement/risque avec des TRI de 10-12%
- 20% en stratégies opportunistes : potentiel de rendement supérieur à 15%
- 10% en liquidités : flexibilité et saisie d’opportunités ponctuelles
Cette allocation vise un TRI net global de 10-12% avec des distributions trimestrielles de 6-7%, tout en maintenant une diversification optimale par gérant, secteur et géographie.
Perspectives d’avenir : une croissance exponentielle attendue
Les projections du marché confirment le potentiel exceptionnel de la dette privée. Selon Preqin, les encours mondiaux devraient passer de 1 350 milliards de dollars en 2025 à 2 900 milliards en 2029, portés par :
- Le désengagement continu des banques traditionnelles
- Les besoins croissants de financement des entreprises de taille moyenne
- L’appétit des investisseurs pour des revenus réguliers et prévisibles
- L’émergence de nouvelles stratégies spécialisées
Conclusion : une opportunité à saisir dès maintenant
La dette privée s’impose comme une composante incontournable des portefeuilles modernes, offrant un profil rendement/risque exceptionnel et une faible corrélation aux marchés traditionnels. L’accès aux meilleurs gérants mondiaux, combiné à la maturité croissante de cette classe d’actifs, positionne la dette privée comme l’opportunité d’investissement de la décennie.
Vous souhaitez diversifier votre patrimoine avec la dette privée ?
Nos experts The Moon Investments sont à votre disposition pour construire une allocation sur mesure, donnant accès aux gérants d’exception normalement réservés aux plus grands institutionnels.
Vous souhaitez découvrir comment intégrer la dette privée dans votre stratégie patrimoniale.
Note importante : La dette privée présente des risques spécifiques, notamment de perte en capital et de liquidité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement doit s’inscrire dans une stratégie globale adaptée à votre profil d’investisseur.
Sources :
[1] Preqin, « 2025 Global Private Debt Report », janvier 2025
[2] Pitchbook, « Private Credit Market Update », Q2 2025
[3] McKinsey & Company, « Private Markets Annual Review 2025 »