La dette privée en 2025 : un pilier de diversification au rendement soutenu
Dans un environnement économique en constante évolution, les investisseurs à la recherche de rendements stables et peu corrélés aux marchés traditionnels s’intéressent de plus en plus à la dette privée. Cette classe d’actifs, qui a connu une croissance exponentielle ces dernières années, continue d’offrir des opportunités attractives pour les portefeuilles bien diversifiés.
Qu’est-ce que la dette privée ?
La dette privée désigne les prêts accordés par des investisseurs à des entreprises non cotées en bourse. Contrairement aux obligations traditionnelles, ces financements se font en dehors des marchés publics, offrant ainsi une solution alternative aux entreprises qui cherchent à se financer au-delà du cadre bancaire classique.
Cette classe d’actifs englobe plusieurs stratégies :
- Dette senior : souvent sécurisée par des actifs, elle offre une priorité de remboursement en cas de défaillance de l’emprunteur
- Dette mezzanine : positionnée entre la dette senior et les fonds propres dans la structure du capital
- Dette unitranche : combinant les caractéristiques des dettes seniors et mezzanines
- Dette opportuniste : ciblant des situations spéciales ou des entreprises en difficulté
Pourquoi investir en dette privée en 2025 ?
Des rendements attractifs dans un contexte de taux modérés
Même après la normalisation des politiques monétaires, la dette privée continue d’offrir une prime significative par rapport aux obligations traditionnelles. Les investisseurs peuvent aujourd’hui viser des rendements nets annuels de l’ordre de 10%, avec des distributions régulières pouvant atteindre 6% à 7% par an.
Cette prime s’explique notamment par :
- L’illiquidité relative des investissements en dette privée
- La complexité des transactions qui nécessite une expertise spécifique
- Un univers d’investissement moins efficient que les marchés publics
Une volatilité maîtrisée
L’un des principaux avantages de la dette privée réside dans sa faible volatilité. Contrairement aux obligations cotées dont les prix fluctuent quotidiennement, la valorisation de la dette privée repose sur les fondamentaux des entreprises financées et les flux de trésorerie anticipés.
Cette caractéristique en fait un excellent diversificateur au sein d’un portefeuille. Les études montrent que sur les 15 dernières années, la dette privée a généré des rendements supérieurs à ceux des obligations à haut rendement cotées, tout en affichant une volatilité nettement inférieure.
Une protection contre l’inflation
Une large part des financements en dette privée intègre des taux variables ou des mécanismes d’indexation. Cette caractéristique offre une protection naturelle contre les pressions inflationnistes, contrairement aux obligations à taux fixe dont la valeur se dégrade en période de hausse des taux.
Les atouts structurels de la dette privée
Des garanties solides
La majorité des financements en dette privée bénéficie de garanties concrètes (sûretés sur des actifs, covenants financiers) qui protègent les intérêts des prêteurs. Ces mécanismes contribuent à réduire significativement le risque de perte en capital.
Un alignement d’intérêts
La relation directe entre prêteurs et emprunteurs permet un meilleur alignement des intérêts. Les équipes de gestion spécialisées effectuent une analyse approfondie des entreprises financées et maintiennent un suivi étroit tout au long de la durée du prêt.
Une diversification multidimensionnelle
La dette privée offre de multiples axes de diversification :
- Géographique : Europe, Amérique du Nord, Asie
- Sectorielle : santé, technologies, industrie, services…
- Stratégique : dette senior, mezzanine, unitranche, opportuniste
- Temporelle : différents millésimes permettant de lisser les points d’entrée
Le top 1% des gérants mondiaux
L’accès aux meilleurs gérants constitue un facteur clé de succès pour investir dans la dette privée. Parmi les leaders incontestés de cette classe d’actifs, on retrouve :
Ares Management : Avec $349 milliards sous gestion en private credit, Ares s’est imposé comme le leader mondial du secteur. Sa plateforme européenne dispose de 90 professionnels dédiés et affiche un historique de performance remarquable, avec un taux de perte annuel historiquement inférieur à 0,04%.
Goldman Sachs Asset Management : Gérant $130 milliards d’actifs en dette privée, GSAM se distingue particulièrement sur les transactions de grande envergure et les situations complexes. Sa division spécialisée dans les solutions de financement hybrides combine dette et equity pour des rendements potentiels supérieurs à 15%.
Carlyle Group : Avec $194 milliards en private credit, Carlyle déploie une approche tactique en Europe, ciblant principalement la dette senior à taux variable auprès d’entreprises de qualité. Son échelle mondiale lui permet d’accéder à des opportunités exclusives et de développer des expertises sectorielles pointues.
LGT Capital Partners : Gérant de la famille princière du Liechtenstein, LGT Capital Partners se distingue par son approche de co-investissement dans le segment du mid-market européen. Avec $6 milliards investis en dette privée, le groupe affiche un historique de performance solide avec un TRI net supérieur à 12% sur ses précédentes stratégies.
BlackRock Private Credit : Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde a considérablement renforcé sa présence en dette privée ces dernières années. Avec plus de $40 milliards sous gestion dans cette classe d’actifs, BlackRock capitalise sur sa plateforme mondiale et ses capacités d’analyse pour identifier les meilleures opportunités.
Un exemple concret de portefeuille diversifié
Pour illustrer notre approche, voici la structure d’un portefeuille que nous avons construit pour l’un de nos investisseurs souhaitant une allocation significative en dette privée, avec un objectif de TRI net de 10% et un rendement courant de 6-7%.
Cette construction de portefeuille permet de bénéficier :
- D’une diversification optimale entre différentes stratégies complémentaires
- D’un profil rendement/risque équilibré, combinant la sécurité de la dette senior et le potentiel de rendement des stratégies plus opportunistes
- D’une exposition à différents segments du marché, tant en termes de taille d’entreprises que de situations financières
- D’un accès à des gérants de premier plan, normalement réservés aux grands investisseurs institutionnels
Rendements attendus par stratégie :
Diversification sectorielle :
Diversification géographique :
Corrélation avec d’autres classes d’actifs (sur 15 ans) :
- Dette privée vs Actions (MSCI World) : 0,20
- Dette privée vs Obligations Investment Grade : 0,35
- Dette privée vs Obligations High Yield : 0,45
- Dette privée vs Immobilier coté : 0,30
- Dette privée vs Infrastructures : 0,25
Les perspectives pour les années à venir
Selon les projections des principaux acteurs du marché, la dette privée devrait poursuivre sa croissance à un rythme soutenu. D’ici 2029, certains experts estiment que les encours mondiaux pourraient doubler, portés par plusieurs facteurs structurels :
- Le désengagement continu des banques traditionnelles de certains segments de marché
- Le besoin croissant de financement des entreprises de taille moyenne
- L’appétit des investisseurs pour des solutions générant des revenus réguliers
- L’émergence de nouvelles stratégies spécialisées (technologies, transition énergétique…)
Conclusion
La dette privée s’impose comme une composante essentielle des portefeuilles diversifiés modernes. En offrant un profil rendement/risque attractif et une faible corrélation aux classes d’actifs traditionnelles, elle répond parfaitement aux besoins des investisseurs en quête de performance et de stabilité.
Pour ceux qui souhaitent saisir cette opportunité, l’accompagnement par des professionnels expérimentés s’avère déterminant. Notre approche consiste à construire des allocations diversifiées, en sélectionnant rigoureusement les meilleurs gérants mondiaux pour chaque stratégie. Cette méthodologie permet non seulement d’optimiser le couple rendement/risque, mais aussi d’assurer une liquidité adaptée aux besoins de nos clients.
Vous souhaitez diversifier votre patrimoine avec la dette privée ?
Nos experts sont à votre disposition pour étudier vos objectifs d’investissement et vous proposer une allocation sur mesure, donnant accès aux meilleurs gérants mondiaux de dette privée.
Note importante : La dette privée présente des risques spécifiques, notamment de perte en capital et de liquidité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement doit s’inscrire dans une stratégie globale adaptée à votre profil d’investisseur.
Sources :
[1] Preqin, « 2025 Global Private Debt Report », publié en janvier 2025, p.23-27
[2] Pitchbook, « Private Credit Quarterly Market Overview », Q1 2025
[3] McKinsey & Company, « Private Markets Annual Review 2025 », Mars 2025